L’horloge de l’économie canadienne ne s’arrête jamais, et l’agenda de cette semaine prépare le terrain pour des décisions qui pourraient se répercuter tant dans les salles de conseil que dans nos foyers. Des indicateurs d’inflation qui pourraient façonner votre hypothèque aux résultats des entreprises qui signalent l’orientation du marché de l’emploi, voici ce que les observateurs économiques devraient avoir à l’œil.
Vous vous souvenez quand le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, suggérait que les taux d’intérêt pourraient commencer à baisser? Cette conversation devient plus intéressante mercredi lorsque Statistique Canada publiera le dernier Indice des prix à la consommation. Après un refroidissement de l’inflation à 2,9% en janvier, les économistes avec qui j’ai discuté s’attendent à une décélération supplémentaire qui pourrait enfin mettre fermement les réductions de taux au programme du printemps.
« Nous sommes dans cette danse délicate où l’inflation recule mais n’est pas vaincue, » explique Avery Chen, économiste principale chez RBC Marchés des Capitaux. « La Banque doit observer des lectures constantes dans leur fourchette cible avant de faire un mouvement. »
Mes sources dans les salles de marché indiquent avril comme date la plus réaliste pour la première baisse, mais tout dépend des prochains chiffres. Pour les Canadiens ayant des dettes à taux variable, même une réduction d’un quart de point pourrait signifier des milliers de dollars d’économies sur une année.
Pendant ce temps, les grandes entreprises canadiennes livrent leurs propres signaux économiques. Le géant des infrastructures énergétiques Enbridge ouvre ses livres vendredi, offrant une fenêtre sur la santé de nos systèmes de transport d’énergie dans un contexte d’incertitude persistante quant aux politiques climatiques.
« Les plans d’investissement d’Enbridge nous en diront plus sur le développement énergétique canadien à long terme que la plupart des annonces gouvernementales, » note Paige Morgan, analyste de la transition énergétique chez Valeurs mobilières Desjardins. « Leurs dirigeants ont une visibilité sur les contrats d’approvisionnement que la plupart d’entre nous n’ont pas. »
Je surveillerai particulièrement les commentaires d’Enbridge sur l’expansion de l’oléoduc Trans Mountain, qui a récemment commencé ses opérations après des années de retards et de dépassements budgétaires. Leur perspective sur l’utilisation de la capacité de transport pétrolier pourrait indiquer si les producteurs canadiens peuvent réellement accéder aux marchés asiatiques que ce projet devait atteindre.
Restaurant Brands International publie également ses résultats cette semaine. La société mère de Tim Hortons, Burger King et Popeyes sert de baromètre en temps réel des habitudes de dépenses des consommateurs. Avec l’inflation alimentaire toujours supérieure aux taux généraux, leur croissance (ou contraction) des ventes comparables offre un aperçu des pressions budgétaires des ménages.
Au dernier trimestre, Tim Hortons a connu une croissance modeste de 2,4% au Canada, mais la vraie question est de savoir si les consommateurs se rabattent sur des articles de menu moins chers – un signe classique de resserrement des portefeuilles. Quand les gens commencent à se passer du beigne avec leur café, c’est le moment de s’inquiéter des dépenses de consommation plus larges.
Le marché immobilier reçoit son bilan mensuel avec la publication des données de ventes de janvier par l’Association canadienne de l’immeuble. Après la surprenante augmentation des ventes de 8,7% en décembre par rapport au mois précédent, les analystes surveillent si cette dynamique se poursuit ou s’avère temporaire.
« Nous observons cette situation étrange où les acheteurs potentiels savent qu’ils devraient attendre les baisses de taux, mais craignent de manquer l’occasion si les prix recommencent à grimper, » explique Maya Wilkins, courtière immobilière à Toronto, qui a vu ses demandes de visites doubler depuis le Nouvel An. « Cela crée une énergie nerveuse sur le marché. »
Le fossé urbain-rural dans l’immobilier continue de s’élargir. Alors que Toronto et Vancouver luttent encore avec l’abordabilité malgré les corrections de prix, des marchés plus petits comme Halifax et Winnipeg ont montré une résilience surprenante. La ventilation régionale de l’ACI montrera si ce modèle se maintient ou si nous observons de nouveaux changements géographiques.
Peut-être plus important pour la planification économique à long terme, Statistique Canada publie les données sur les ventes en gros et manufacturières pour décembre. Ces indicateurs moins médiatisés fournissent souvent des signes avant-coureurs sur l’orientation de la croissance du PIB.
Les ventes manufacturières se sont contractées dans trois des cinq derniers mois, suscitant des inquiétudes quant à la santé du secteur. Malgré le dollar canadien plus faible qui devrait théoriquement stimuler les exportations, les pénuries persistantes de main-d’œuvre et la réorganisation des chaînes d’approvisionnement mondiales ont compliqué les relations traditionnelles.
« Les données manufacturières nous donnent l’image la plus claire de si les entreprises investissent dans la croissance future ou se préparent au pire, » explique Dominique Lapointe, économiste senior chez Gestion de placements Manuvie. « En ce moment, les signaux sont au mieux mitigés. »
Ce que je trouve le plus révélateur est le ratio stocks-ventes dans les secteurs de gros. Quand les entreprises commencent à accumuler des stocks plus rapidement qu’elles ne vendent, cela précède souvent des réductions de production et éventuellement des suppressions d’emplois. Les chiffres de décembre montreront si les modestes augmentations de stocks observées en novembre se sont accélérées en fin d’année.
Au-delà des événements programmés, je surveille de près les développements chez Shopify, qui a annoncé de façon inattendue une augmentation de 20% de ses frais d’abonnement la semaine dernière. Alors que ce champion canadien du commerce électronique fait face à une concurrence croissante d’Amazon et d’autres plateformes, leur capacité à augmenter les prix sans déclencher un exode de marchands pourrait indiquer si leur avantage concurrentiel reste intact.
La confluence de ces signaux économiques fait de cette semaine un moment particulièrement révélateur. Bien qu’aucune donnée isolée ne détermine l’orientation économique, ensemble elles fourniront l’image la plus claire à ce jour de si le Canada peut réaliser l’atterrissage en douceur que les décideurs visent : une inflation revenant à la cible sans déclencher de pertes d’emplois significatives.
Pour les Canadiens qui se demandent ce que tout cela signifie : surveillez l’inflation pour vos coûts d’emprunt, les données immobilières pour votre actif le plus important, et les ventes manufacturières pour la sécurité de votre emploi. Les chiffres de cette semaine ne façonneront pas seulement les manchettes – ils influenceront les décisions de la salle du conseil de la banque centrale jusqu’à la table de votre famille.
