Le monde minier a tremblé la semaine dernière lorsque le conseil d’administration d’Anglo American a rejeté une offre de rachat de 39 milliards de dollars américains du groupe BHP, proposant à la place son propre plan qui verrait l’entreprise se diviser en trois entités distinctes. Cette spectaculaire partie d’échecs corporative survient quelques mois seulement après qu’Anglo ait abandonné sa tentative d’acquisition du géant minier canadien Teck Resources.
Pour les investisseurs canadiens et les observateurs de l’industrie, ce dernier développement représente un autre changement sismique dans un secteur qui se consolide rapidement au milieu de la course mondiale aux minéraux critiques et aux métaux de transition énergétique.
« Ce à quoi nous assistons est l’équivalent minier des chaises musicales, » explique l’analyste minière Emma Richardson de RBC Marchés des Capitaux. « Les entreprises se positionnent pour un avenir où le cuivre, le nickel et autres métaux de transition deviennent le nouveau pétrole. »
L’échec de l’accord Anglo-Teck de 2023 résonne encore dans le paysage minier canadien. Teck a finalement rejeté les avances d’Anglo et a plutôt procédé à sa propre restructuration, séparant ses activités de charbon métallurgique (maintenant Elk Valley Resources) de ses opérations de métaux de base.
Cette manœuvre défensive de Teck représente une tendance croissante parmi les entreprises de ressources canadiennes : une restructuration stratégique pour préserver la propriété nationale tout en maximisant la valeur pour les actionnaires. Le gouvernement fédéral a clairement indiqué que les actifs miniers canadiens, particulièrement ceux impliquant des minéraux critiques, sont de plus en plus considérés sous l’angle de la sécurité nationale.
Un dirigeant minier qui a demandé l’anonymat l’a dit franchement : « Ottawa ne veut pas voir les champions miniers canadiens absorbés par des conglomérats étrangers, surtout lorsque ces ressources sont essentielles à la compétitivité économique future. »
Les chiffres racontent une histoire convaincante. Selon Ressources naturelles Canada, le pays détient certaines des plus grandes réserves mondiales de potasse, d’uranium, de cobalt et de terres rares – des matériaux essentiels pour tout, des batteries de véhicules électriques aux infrastructures d’énergie renouvelable. La valeur estimée de ces ressources inexploitées dépasse 340 milliards de dollars.
Pour les Canadiens ordinaires, ces manœuvres corporatives peuvent sembler éloignées des préoccupations quotidiennes, mais les implications s’étendent bien au-delà de Bay Street. Des fonds de pension comme Investissements RPC et Enseignants de l’Ontario détiennent des positions importantes dans les sociétés minières, ce qui signifie que les épargnes-retraite sont directement touchées par ces restructurations industrielles.
De plus, des communautés à travers le nord de l’Ontario, la Colombie-Britannique et d’autres régions riches en ressources dépendent des opérations minières pour l’emploi et la stabilité économique. À Thunder Bay, par exemple, les emplois du secteur minier paient en moyenne 67% de plus que le revenu médian régional, selon les données de Statistique Canada.
Ce qui distingue la vague actuelle de consolidation minière des cycles précédents est le contexte climatique. Comme l’a noté Mark Cutifani, ancien PDG d’Anglo American, dans une récente entrevue au Financial Times, « La transition énergétique a fondamentalement modifié la valeur stratégique de certains gisements minéraux. Les entreprises n’acquièrent plus seulement des actifs – elles acquièrent des positions dans l’économie future. »
La poursuite d’Anglo par BHP représente cette nouvelle réalité. En cas de succès, l’entité combinée deviendrait le producteur de cuivre le plus dominant au monde, précisément au moment où la demande de cuivre devrait doubler d’ici 2035, selon les recherches de Goldman Sachs.
Pour Teck Resources, ayant repoussé les avances d’Anglo, la voie à suivre implique de redoubler d’efforts dans la production de cuivre tout en bénéficiant de la séparation de ses activités charbonnières. Le projet Quebrada Blanca Phase 2 de l’entreprise au Chili représente l’une des plus grandes ressources de cuivre non développées au monde, positionnant Teck pour rester un champion canadien indépendant dans l’espace des minéraux critiques.
Les observateurs de l’industrie notent que l’examen réglementaire des fusions minières s’est intensifié mondialement. Le gouvernement canadien a modifié la Loi sur Investissement Canada en 2023 pour améliorer sa capacité à examiner les acquisitions étrangères dans les minéraux critiques. De même, l’UE et les États-Unis ont établi des cadres pour assurer l’accès domestique aux ressources stratégiques.
« Nous entrons dans une ère où les actifs miniers sont considérés à travers les prismes économique et de sécurité nationale, » explique Victoria Miller, chercheuse en politique des ressources à l’Université de la Colombie-Britannique. « L’accord Anglo-Teck rejeté et maintenant la situation BHP-Anglo illustrent la complexité de ces transactions. »
Pendant qu’Anglo American évalue ses options face à l’approche de BHP, le fantôme de l’acquisition avortée de Teck sert de rappel que dans le paysage minier actuel, les intérêts nationaux, la valeur actionnariale et les impératifs climatiques créent une équation complexe qui défie les solutions simples.
Pour le secteur minier canadien, maintenir l’indépendance tout en accédant au capital mondial reste l’équilibre délicat à trouver. Que ce soit par restructuration d’entreprise, partenariats stratégiques ou ventes d’actifs sélectives, le modèle écrit par Teck Resources pourrait bien devenir le modèle pour d’autres entreprises de ressources canadiennes confrontées à des pressions similaires.
La partie d’échecs continue, avec des milliards de dollars et la position du Canada dans l’économie des ressources du futur en jeu.
