Vous vous souvenez des inquiétudes l’année dernière concernant un soi-disant « hiver de l’IA »? Ces préoccupations semblent presque risibles aujourd’hui alors que les plus grands acteurs de l’industrie investissent des capitaux sans précédent dans l’infrastructure physique de l’intelligence artificielle.
Microsoft, Google, Meta et Amazon prévoient collectivement de dépenser plus de 200 milliards de dollars dans l’infrastructure d’IA en 2025 seulement—une augmentation stupéfiante de 60% par rapport aux niveaux de 2024, selon une analyse de Goldman Sachs. Cette vague de capital transforme des secteurs entiers de l’économie, de la fabrication de semi-conducteurs à la construction de centres de données.
« Nous assistons à un recalibrage fondamental des priorités d’investissement technologique, » explique Priya Misra, directrice de la Stratégie Mondiale des Taux chez TD Securities. « Le développement d’infrastructure actuel ressemble aux moments transformateurs précédents comme l’adoption de l’informatique en nuage, mais à un rythme considérablement accéléré. »
Cette explosion des dépenses survient alors que les premiers investissements dans l’IA commencent à donner des résultats tangibles. Microsoft a rapporté que ses produits améliorés par l’IA contribuent maintenant à plus de 25 milliards de dollars de revenus annuels—justifiant l’expansion agressive de l’infrastructure par le PDG Satya Nadella. De même, lors de sa dernière conférence sur les résultats, Google a révélé que ses services d’IA ont atteint des métriques d’efficacité supérieures de 40% par rapport à il y a 18 mois, créant un argument convaincant pour une capacité informatique supplémentaire.
Pourtant, il ne s’agit pas seulement des géants technologiques qui dépensent de l’argent. Les effets d’entraînement créent des gagnants et des perdants tout au long de la chaîne d’approvisionnement.
Prenez Nvidia, dont la capitalisation boursière a dépassé les 3 billions de dollars grâce à sa domination dans les puces d’IA. Les derniers GPU H200 de l’entreprise sont en rupture de stock jusqu’à mi-2026, avec des prix avoisinant les 40 000 dollars par unité. La concurrence s’intensifie, cependant, alors que les puces MI300X récemment lancées par AMD gagnent du terrain auprès des développeurs d’IA plus petits cherchant des alternatives à l’écosystème de Nvidia.
Les fournisseurs de centres de données connaissent un essor similaire. Equinix et Digital Realty Trust ont rapporté des taux d’occupation supérieurs à 95% sur les marchés de premier plan, avec des listes d’attente pour les installations optimisées pour l’IA s’étendant sur 12 à 18 mois. Cette demande a provoqué une frénésie de construction, avec plus de 45 millions de pieds carrés d’espace de centres de données actuellement en développement à travers l’Amérique du Nord.
« Le défi n’est pas seulement de construire de la capacité, mais de construire le bon type de capacité, » note Sarah Zhang, analyste d’infrastructure chez RBC Capital Markets. « Les charges de travail d’IA d’aujourd’hui nécessitent 3 à 4 fois la densité énergétique de l’informatique en nuage traditionnelle. De nombreuses installations existantes ne peuvent tout simplement pas gérer ces exigences. »
En effet, les contraintes énergétiques sont devenues le principal goulot d’étranglement dans le pipeline d’infrastructure d’IA. Dans des régions comme le nord de la Virginie—qui abrite la plus grande concentration de centres de données au monde—les services publics locaux avertissent qu’ils pourraient ne pas être en mesure de répondre à la demande projetée au-delà de 2026. Cela a déclenché une course urgente pour sécuriser les ressources énergétiques, les entreprises technologiques investissant de plus en plus directement dans la production d’énergie.
Amazon a récemment annoncé un engagement de 5 milliards de dollars pour développer des petits réacteurs modulaires nucléaires de nouvelle génération en partenariat avec TerraPower, tandis que Microsoft a signé des accords à long terme pour financer quatre nouvelles fermes solaires totalisant plus de 3 gigawatts de capacité.
Les implications environnementales de cette expansion restent controversées. Une installation typique d’entraînement d’IA consomme autant d’électricité que 25 000 foyers, soulevant des préoccupations concernant les émissions de carbone. Les entreprises technologiques rétorquent que leurs investissements dans les énergies renouvelables rendront à terme l’infrastructure d’IA neutre en carbone, bien que les groupes environnementaux restent sceptiques.
Pour les investisseurs, le boom de l’infrastructure présente à la fois des opportunités et des risques. Alors que les actions des semi-conducteurs et des centres de données ont grimpé en flèche, les valorisations ont atteint des niveaux qui rendent certains analystes nerveux. Selon les données de la Banque du Canada, les entreprises d’infrastructure technologique se négocient maintenant à un ratio cours/bénéfice moyen de 45—près du double du marché plus large.
« Nous surveillons les signes de surcapacité, » avertit Thomas Chen, gestionnaire de portefeuille chez BMO Global Asset Management. « L’histoire de la technologie est remplie d’exemples de surinvestissement en infrastructure suivis de corrections douloureuses. La question n’est pas de savoir si l’IA transformera les industries—c’est de savoir si les entreprises peuvent générer suffisamment de revenus pour justifier ces dépenses d’investissement massives. »
Les premiers signes suggèrent qu’elles le peuvent. L’adoption par les entreprises d’applications d’IA générative a augmenté de 380% au cours de l’année écoulée, selon les recherches de McKinsey, avec 72% des grandes entreprises signalant des améliorations mesurables de productivité grâce à la mise en œuvre de l’IA.
Pour les travailleurs du secteur technologique, la poussée d’infrastructure a créé des milliers d’emplois dans des domaines inattendus. Les techniciens de centres de données, les ingénieurs en systèmes d’alimentation et les spécialistes du refroidissement sont soudainement très demandés, avec des salaires augmentant de 15 à 25% d’une année sur l’autre selon la société de recrutement Robert Half.
« L’écart de compétences est aigu, » explique Jasmine Wu, qui supervise le recrutement en infrastructure d’IA chez un grand fournisseur de cloud. « Nous sommes en concurrence pour les talents non seulement avec d’autres entreprises technologiques, mais aussi avec des services publics, des entreprises de construction et des cabinets d’ingénierie. La personne capable de configurer correctement un système de refroidissement liquide pour un cluster d’IA peut pratiquement fixer son prix. »
Même les communautés auparavant négligées par l’industrie technologique en bénéficient. Au Wyoming, une ancienne ville minière de charbon est transformée en hub de calcul d’IA, tirant parti de l’infrastructure énergétique existante et créant des centaines d’emplois locaux. Des projets similaires sont en cours au Québec, où l’abondante énergie hydroélectrique a attiré plus de 7 milliards de dollars d’investissements dans les centres de données depuis 2023.
Alors que le développement de l’infrastructure s’accélère, des questions demeurent quant à qui contrôlera finalement ces ressources critiques d’IA. La concentration de la puissance de calcul entre les mains d’une poignée de géants technologiques a déjà attiré l’attention des régulateurs en Amérique du Nord et en Europe.
« Il y a une reconnaissance croissante que l’infrastructure d’IA représente une forme de pouvoir de marché, » déclare Lina Khan, présidente de la Commission fédérale du commerce des États-Unis. « Nous examinons attentivement si l’accès à la capacité de calcul est utilisé pour désavantager les concurrents ou verrouiller la domination des plateformes. »
Pour l’instant, cependant, l’accent reste mis sur la construction aussi rapidement que possible. Comme un cadre d’infrastructure me l’a récemment confié: « Nous posons les chemins de fer de l’économie de l’IA. Tout le reste—les applications, les modèles d’affaires, les cadres réglementaires—sera construit sur ce que nous créons aujourd’hui. »
La ruée vers l’or ne montre aucun signe de ralentissement. La seule question est de savoir s’il y a assez d’or pour tous ceux qui s’y précipitent.
