La Banque de Nouvelle-Écosse a dévoilé hier ses résultats du quatrième trimestre, présentant un portrait à la fois rassurant et prudent pour le troisième prêteur en importance au Canada. Dans un environnement économique difficile, Scotiabank a réussi à dépasser les attentes des analystes, mais sans les marges confortables observées les années précédentes.
Les chiffres racontent une histoire intéressante. Le bénéfice ajusté s’est établi à 2,18 $ par action, dépassant légèrement les prévisions consensuelles de 2,11 $. Les revenus totaux ont atteint 8,7 milliards de dollars, en hausse modeste de 2,3 % par rapport à la même période l’an dernier. Bien que ces résultats ne soient pas exceptionnels, ils témoignent d’une performance stable dans un contexte incertain.
Ce qui a retenu mon attention, ce sont les provisions pour pertes sur prêts – l’argent mis de côté pour les emprunts qui pourraient ne pas être remboursés. À 893 millions de dollars, ces provisions étaient légèrement inférieures au trimestre précédent, mais reflètent toujours les préoccupations concernant la santé financière des consommateurs. Le directeur financier Raj Viswanathan l’a reconnu lors de la conférence téléphonique, notant que « bien que nous observions une certaine stabilisation des défauts de paiement des consommateurs, nous restons prudents compte tenu du contexte économique actuel ».
Le segment des services bancaires canadiens, qui a traditionnellement été le pilier de la banque, a affiché un bénéfice ajusté de 1,2 milliard de dollars, essentiellement stable par rapport à l’année précédente. La croissance des prêts hypothécaires a ralenti à seulement 1,8 %, reflétant l’impact des taux d’intérêt élevés sur l’activité du marché immobilier. Ce ralentissement n’est pas propre à Scotiabank – c’est une tendance que l’on observe dans tout le secteur bancaire canadien, les consommateurs étant aux prises avec des coûts d’emprunt plus élevés.
Les services bancaires internationaux ont toutefois constitué un point positif bienvenu. La division, qui se concentre principalement sur l’Amérique latine, a rapporté des bénéfices de 729 millions de dollars, en hausse de 4,5 % par rapport à l’année précédente. La croissance au Mexique et au Chili a été le moteur de cette amélioration, compensant les performances plus faibles en Colombie et au Pérou.
« Notre présence diversifiée continue de nous servir efficacement », a déclaré le PDG Scott Thomson aux analystes. « Les investissements stratégiques que nous avons réalisés dans nos marchés prioritaires portent leurs fruits, même si nous naviguons à travers des défis économiques régionaux. »
La division de gestion de patrimoine a également fait preuve de résilience, avec des bénéfices en hausse de 3,2 % à 412 millions de dollars. Les actifs sous gestion ont augmenté de 7,1 % pour atteindre 637 milliards de dollars, bénéficiant de l’amélioration des conditions du marché et des ventes nettes positives.
Les résultats des marchés des capitaux étaient mitigés. Alors que les revenus de négociation ont bondi de 9 % à 478 millions de dollars grâce à l’activité accrue des clients, les frais de banque d’investissement ont diminué de 5,3 %, les transactions restant modestes par rapport aux niveaux historiques. Dans l’ensemble, la division a affiché un bénéfice de 517 millions de dollars, en hausse de 2,1 % par rapport à l’année précédente.
Du point de vue du capital, Scotiabank demeure bien positionnée. Son ratio de fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires (CET1) – une mesure clé de la solidité financière – s’établissait à 13,2 %, bien au-dessus des exigences réglementaires et légèrement supérieur au trimestre précédent. Cela donne à la banque une flexibilité considérable pour les investissements futurs, les dividendes ou les rachats d’actions.
En parlant de dividendes, Scotiabank a maintenu son versement trimestriel à 1,19 $ par action. Bien que certains investisseurs aient pu espérer une augmentation, la direction a souligné l’importance de la préservation du capital compte tenu des perspectives économiques incertaines.
Les indicateurs d’efficacité ont montré une légère amélioration. Le ratio d’efficacité ajusté de la banque – une mesure des dépenses en pourcentage des revenus – s’est amélioré à 51,3 %, contre 52,1 % un an auparavant, reflétant les efforts continus de contrôle des coûts. Thomson a souligné les investissements technologiques de la banque, qui selon lui « simplifient les processus et améliorent l’expérience client tout en contenant la croissance des coûts à long terme ».
Pour l’avenir, les prévisions de Scotiabank sont équilibrées. La direction prévoit une croissance des bénéfices à un chiffre moyen pour l’exercice 2026, avec une pression continue sur les marges d’intérêt nettes compensée par la croissance des volumes et la gestion des dépenses. Thomson a décrit l’approche de la banque comme une « croissance disciplinée » – maintenant des investissements stratégiques tout en restant vigilant quant aux risques.
Les réactions des analystes ont été généralement positives, sans être exubérantes. Gabriel Dechaine de la Financière Banque Nationale a noté que « les résultats reflètent une exécution solide dans un environnement difficile », tout en maintenant sa recommandation « surperformer » sur l’action. Meny Grauman de Scotiabank (couvrant son propre employeur) a décrit le trimestre comme « stable mais sans éclat ».
La réaction immédiate du marché a été modérée, les actions de Scotiabank ayant progressé de 0,7 % après l’annonce. Depuis le début de l’année, le titre a gagné environ 5,2 %, accusant un retard par rapport à la progression de 7,8 % de l’indice composite S&P/TSX.
Ce qui est particulièrement intéressant, c’est le contexte plus large de ces résultats. Les banques canadiennes traversent une transition délicate alors que les banques centrales s’orientent potentiellement vers des réductions de taux. Après une période d’expansion des marges due à la hausse des taux, les banques font face à la perspective de marges comprimées à mesure que les taux finiront par baisser. En même temps, elles doivent composer avec des consommateurs prudents, un marché immobilier en ralentissement et la transformation numérique continue des services financiers.
Pour Scotiabank en particulier, sa stratégie internationale demeure à la fois un élément différenciateur et une source de volatilité. Si les opérations en Amérique latine offrent un potentiel de croissance plus élevé que le marché canadien mature, elles comportent également des risques économiques et politiques accrus. La récente concentration de la banque sur ses « marchés prioritaires » (Mexique, Chili, Colombie et Pérou) représente une tentative d’équilibrer les opportunités de croissance et la gestion des risques.
En regardant vers 2026, plusieurs questions clés demeurent pour Scotiabank et ses pairs. À quelle vitesse les banques centrales réduiront-elles les taux, et quel impact cela aura-t-il sur les marges d’intérêt nettes? Les défauts de paiement des consommateurs continueront-ils d’augmenter, ou avons-nous atteint un plateau? Et comment les investissements technologiques continus se traduiront-ils par une amélioration de l’acquisition et de la rétention des clients?
Pour les investisseurs, les derniers résultats de Scotiabank n’offrent ni raison de célébrer ni cause d’alarme – juste un rappel que dans le secteur bancaire, des progrès constants l’emportent souvent sur des résultats spectaculaires, surtout en période d’incertitude.
