La facture d’épicerie qui ne cesse d’augmenter. L’avis de hausse de loyer reçu la semaine dernière. Le devis de réparation automobile qui vous a fait grimacer. Si vous avez ressenti la pression persistante sur votre portefeuille dernièrement, vous n’êtes pas seul – et malheureusement, le soulagement pourrait être plus éloigné que nous l’espérions.
Après des mois de refroidissement progressif de l’inflation, les économistes préviennent maintenant que l’Indice des prix à la consommation du Canada a probablement augmenté en juin, inversant ce qui avait été un progrès prudent vers la cible de 2% de la Banque du Canada. Ce changement survient dans la foulée de chiffres d’emploi étonnamment robustes qui amènent les économistes à reconsidérer leurs perspectives pour le reste de 2025.
« Nous observons une résilience économique qui, franchement, n’était pas dans nos modèles il y a six mois », explique Terri Sullivan, économiste en chef chez CanMarket Securities. « Le rapport sur l’emploi de juin montrant 35 000 nouveaux postes – principalement à temps plein – suggère une force sous-jacente qui exercera probablement une pression à la hausse sur les prix. »
Le rapport de Statistique Canada attendu ce mercredi devrait montrer une inflation en hausse à 2,6 %, contre 2,3 % en mai. Cette augmentation modeste mais significative reflète ce que le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a caractérisé à plusieurs reprises comme le « problème du dernier kilomètre » dans la maîtrise de l’inflation – passer de la fourchette de 3 % à la cible de 2 % s’est avéré nettement plus difficile que la désinflation initiale depuis les sommets de l’ère pandémique.
Pour les Canadiens ordinaires, les implications sont à la fois immédiates et à long terme. La possibilité de retarder les baisses de taux d’intérêt signifie que les renouvellements hypothécaires continueront de peser sur les budgets des ménages, tandis que les produits essentiels quotidiens demeurent obstinément chers.
En se promenant au marché St-Laurent de Toronto un samedi achalandé, les preuves sont tangibles. « Je vends des fraises de l’Ontario à 7,99 $ le litre », dit Marco Trentini, qui gère son stand de produits depuis 22 ans. « Il y a trois ans, elles étaient à 4,99 $. Mes fournisseurs facturent plus cher, ma réfrigération coûte plus cher à faire fonctionner, et mon personnel a besoin de salaires plus élevés juste pour payer le loyer. Tout se répercute sur le client. »
Ce qui est particulièrement préoccupant pour les décideurs politiques, c’est que les mesures d’inflation fondamentale – qui excluent les composantes volatiles comme l’alimentation et l’énergie – restent élevées. Ces indicateurs, suivis de près par la Banque du Canada, suggèrent que les pressions inflationnistes sous-jacentes persistent dans toute l’économie malgré le resserrement monétaire antérieur.
La force inattendue du marché du travail canadien révèle un tableau économique complexe. Bien que le chômage ait légèrement augmenté à 6,1 %, la croissance des salaires s’est accélérée à 4,3 % en glissement annuel en juin, dépassant significativement l’inflation. Cette dynamique salaires-prix crée ce que les économistes appellent une « boucle de rétroaction » – des salaires plus élevés soutiennent les dépenses de consommation, ce qui maintient en vie l’inflation tirée par la demande.
« La Banque du Canada fait face à un véritable dilemme », note Priya Narayan, économiste principale au Centre canadien de politiques alternatives. « Ils ont maintenu des taux d’intérêt élevés pour refroidir l’inflation, mais l’économie continue de créer des emplois. C’est une bonne nouvelle pour les travailleurs, mais rend leurs objectifs d’inflation plus difficiles à atteindre. »
Le marché immobilier constitue un autre point de pression inflationniste. Malgré des taux hypothécaires élevés autour de 5,8 % pour un terme fixe de cinq ans, la pénurie chronique de logements au Canada continue de faire grimper les prix locatifs et d’achat, particulièrement dans les grands centres urbains.
Les données récentes de l’Association canadienne de l’immobilier montrent que le prix moyen des maisons a augmenté de 4,2 % sur un an à l’échelle nationale, Toronto et Vancouver connaissant des hausses encore plus importantes. Ces coûts de logement se répercutent sur l’IPC à la fois directement par les composantes du logement et indirectement lorsque les propriétaires répercutent les dépenses accrues sur les locataires.
Pour les petits entrepreneurs comme Margot Chen, qui gère un café dans le quartier Mount Pleasant de Vancouver, l’inflation persistante crée de multiples défis. « J’ai déjà augmenté les prix deux fois cette année, et je pourrais devoir le faire à nouveau. Les grains de café coûtent plus cher, les produits laitiers coûtent plus cher, et mon personnel mérite des salaires décents. Mais il y a un plafond à ce que les clients paieront pour un latté avant de simplement arrêter de venir. »
Les marchés financiers ont déjà commencé à ajuster leurs attentes en fonction de ces signaux économiques. La probabilité d’une baisse des taux en septembre par la Banque du Canada est passée de 75 % début juin à un peu plus de 50 % aujourd’hui, selon les opérations sur dérivés suivies par Bloomberg. Les rendements obligataires ont grimpé, reflétant la conviction des investisseurs que des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps pourraient être nécessaires pour maîtriser l’inflation.
Pour les décideurs politiques, le défi s’étend au-delà des chiffres principaux. Les disparités régionales en matière d’inflation continuent de compliquer le tableau, l’Alberta et la Colombie-Britannique connaissant des pressions sur les prix significativement plus élevées que les provinces atlantiques. De plus, la récente dépréciation du dollar canadien par rapport à son homologue américain ajoute une pression inflationniste liée aux importations, particulièrement pour l’alimentation, l’électronique et d’autres biens de consommation.
Pour l’avenir, les économistes sont divisés sur la question de savoir si la hausse attendue en juin représente un soubresaut temporaire ou le début d’une tendance plus préoccupante. L’opinion consensuelle suggère que l’inflation reprendra progressivement sa trajectoire descendante dans la seconde moitié de 2025, mais le calendrier pour atteindre la cible de 2 % de la Banque du Canada a été repoussé dans la plupart des prévisions.
« Nous envisageons maintenant la mi-2026 avant que l’inflation n’atteigne constamment la cible », prédit Sullivan. « C’est presque un an plus tard que ce que nous avions prévu en janvier. »
Pour les Canadiens ordinaires, le message est clair : préparez-vous à ce que l’inflation reste un sujet de préoccupation quotidienne jusqu’à l’année prochaine. Les conseillers financiers suggèrent d’intégrer des hypothèses d’inflation plus élevées dans les budgets des ménages, de prioriser la réduction des dettes pendant que les taux d’intérêt restent élevés, et d’ajuster la planification de la retraite pour tenir compte de l’érosion du pouvoir d’achat.
Alors que nous attendons les chiffres officiels de l’inflation de mercredi, une chose reste certaine – le chemin vers la stabilité des prix s’avère plus long et plus sinueux que quiconque ne l’avait anticipé au début de 2025. La résilience de l’économie canadienne, bien que positive à bien des égards, signifie que le défi de l’inflation ne s’estompe pas tranquillement dans le rétroviseur.
