Le géant canadien du commerce électronique Shopify poursuit son impressionnante dynamique de marché, affichant un bénéfice de 906 millions de dollars américains pour le deuxième trimestre 2025, alors que le chiffre d’affaires a augmenté de 31% par rapport à l’année précédente. Il s’agit du sixième trimestre consécutif rentable pour l’entreprise, consolidant ainsi sa reprise après le ralentissement post-pandémique qui a touché de nombreuses entreprises technologiques.
Derrière ces chiffres, le volume brut de marchandises de Shopify – la valeur totale des biens vendus via sa plateforme – a atteint 63,8 milliards de dollars américains, en hausse de 24% par rapport à la même période l’an dernier. Les revenus des solutions pour commerçants, qui comprennent le traitement des paiements et les services d’expédition, ont augmenté de 33% pour atteindre 1,6 milliard de dollars américains.
« Nous avons largement dépassé la volatilité de l’ère pandémique pour entrer dans une phase de croissance durable et solide« , a déclaré Harley Finkelstein, président de Shopify, lors de la conférence téléphonique sur les résultats d’hier. « Plus important encore, nous constatons une solide rentabilité unitaire tant dans notre activité principale que dans nos nouvelles offres pour les grandes entreprises. »
L’entreprise basée à Ottawa a étendu de façon agressive son segment entreprise, Shopify Plus, qui a connu une augmentation de 41% des adoptions par les commerçants par rapport au deuxième trimestre 2024. Cette poussée stratégique vers le haut de gamme semble porter ses fruits, les grands détaillants migrant de plus en plus vers la plateforme à la recherche d’une plus grande flexibilité que celle offerte par les systèmes commerciaux traditionnels.
Kathleen Wilson-Thompson, analyste chez RBC Marchés des Capitaux, m’a confié que les résultats ont dépassé les attentes. « Ce qui est particulièrement remarquable, c’est leur capacité à augmenter les marges tout en investissant simultanément dans les capacités d’IA et l’expansion internationale. Peu d’acteurs du commerce ont réussi ce numéro d’équilibriste. »
La marge d’exploitation de l’entreprise s’est améliorée à 19%, contre 12% un an plus tôt, reflétant une efficacité opérationnelle accrue et le succès des augmentations de prix mises en œuvre plus tôt cette année.
Les investissements de Shopify dans l’IA commencent à se traduire par des produits destinés aux commerçants. Le nouvel outil de prévision des stocks basé sur l’IA, lancé en avril, est désormais utilisé par plus de 45 000 commerçants, selon les données de l’entreprise. De même, leur assistant shopping conversationnel, qui aide les clients à naviguer dans les boutiques en ligne, a été adopté par 29% des commerçants de la plateforme.
Trevor Young, analyste à la Banque de Montréal, a noté dans son dernier rapport de recherche que « la feuille de route IA de Shopify progresse plus rapidement que celle des concurrents, leur donnant un avantage significatif en matière d’optimisation des conversions – un élément que les commerçants peuvent mesurer directement dans leurs résultats. »
Malgré les incertitudes économiques persistantes, notamment les préoccupations liées à l’inflation et l’évolution des habitudes de dépenses des consommateurs, la base diversifiée de commerçants de Shopify semble résiliente. La plateforme héberge désormais plus de 2,4 millions de commerçants actifs dans 175 pays.
« Nous constatons une croissance saine dans diverses régions géographiques et catégories de produits, » a déclaré Jeff Hoffmeister, directeur financier de Shopify. « Notre expansion internationale, particulièrement sur les marchés émergents, dépasse celle de nos régions plus établies. »
Le paysage mondial du commerce électronique a considérablement évolué depuis l’accélération numérique provoquée par la pandémie. Bien que les taux de croissance globaux se soient normalisés, les données de Statistique Canada montrent que le commerce de détail en ligne dépasse toujours le commerce de détail traditionnel d’environ 2,5 fois. Les résultats de Shopify suggèrent qu’ils captent une part disproportionnée de cette croissance.
La performance de l’entreprise contraste avec celle de certains concurrents. Le mois dernier, BigCommerce a rapporté une croissance plus modeste de 15% de son chiffre d’affaires, tandis que les fournisseurs traditionnels de technologies pour le commerce de détail comme Oracle Retail et IBM continuent de perdre des parts de marché au profit de plateformes plus agiles.
Plus révélateur encore est l’amélioration de la position de trésorerie de Shopify, avec un flux de trésorerie d’exploitation atteignant 722 millions de dollars américains, contre 483 millions au deuxième trimestre 2024. Ce trésor de guerre croissant donne à l’entreprise une flexibilité pour des acquisitions stratégiques, la direction faisant allusion à des cibles potentielles dans l’optimisation logistique et le traitement des paiements internationaux.
Tous les analystes ne sont cependant pas inconditionnellement optimistes. Mark Mahaney de TD Cowen a exprimé des inquiétudes concernant la concurrence croissante dans le segment intermédiaire, où Shopify fait face à la pression des acteurs d’entreprise qui descendent en gamme et des solutions verticales spécialisées.
« La question n’est pas de savoir si Shopify peut croître – ils le peuvent clairement – mais s’ils peuvent maintenir leur taux actuel alors que les commerçants gagnent en influence et que les alternatives se multiplient, » a écrit Mahaney dans une note aux investisseurs.
L’entreprise navigue également dans des environnements réglementaires en évolution. La Loi sur les services numériques en Europe et une législation similaire en discussion au Canada pourraient imposer de nouvelles exigences opérationnelles aux facilitateurs de commerce électronique comme Shopify.
Pour l’avenir, la direction a revu à la hausse ses prévisions annuelles, projetant une croissance du chiffre d’affaires entre 28% et 30% pour 2025, contre une prévision précédente de 24% à 26%. L’entreprise a également annoncé un programme de rachat d’actions de 2,5 milliards de dollars américains, signalant sa confiance dans ses perspectives à long terme.
Pour les observateurs canadiens de la technologie, la performance de Shopify représente un point lumineux dans un environnement par ailleurs difficile. Les données récentes de l’Association canadienne du capital de risque montrent une baisse de 17% des financements technologiques d’une année sur l’autre, rendant les histoires de croissance rentable comme celle de Shopify de plus en plus rares.
Alors que le commerce poursuit sa transformation numérique, les résultats de Shopify suggèrent que les plateformes permettant aux commerçants de toutes tailles de rivaliser en ligne ont encore une marge de progression significative. La question est maintenant de savoir comment l’entreprise déploiera ses ressources financières croissantes pour rester en avance sur les acteurs traditionnels d’entreprise et les startups ambitieuses qui la talonnent.
